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分析了航运业的两个基本特点

作者:加拿大28开奖网站 发布日期:2019-05-10 05:08

  自今年下半年以来,由于汇率贬值、石油价格上涨&#;等不利因素,中国航空运输业的经、营环境发生了巨大的变化。、王鼎不富有的现象是突出的。在这方面,对航空运,输产业的产业,特点进行了深入的分析,对经济增长的汇率和油价波动的影响进行了深入的分析。有必要有效地规避风&#;险,提高经济效率,!实现良好的发展。

  对航空,运!输的基本特点进行了更全面的描述。例如,外部准公共准军事规模经济网络经济性产品同质三高一低(高投资,高负债,高风险、,低;回报!)等。

  作者认为,这些都是表面特征,有、些仍然相对牵强。例如,,准公共性在航空发达国家并不明显。同时,航。空运输的规模经济和网络经济并不显!著,因为它没有太多的固定成本沉淀,也没有;电信互联网行业那么多。互!联网的边际成本很低。如果这个行业的经济特征是显而易见的,只要它持续增长,它就能赚钱。情况;并非如此。当所。有飞机超过一定数!量时,航空公司的集中管理成本将迅速上升,,规模经!济将成为规模不经济。大型航空公、司在每一次经济危机或油价急剧上涨时破产。

  事!实上,航运业还有两个更本质,的特点,从来没有为业界所熟知,即强劲的;周期性和准金融性。正是这两个特点导致航空运输业经常起起落落。,航空公司几乎依靠,天堂吃饭。如何理解这两个行业的特点,制定相应的反周期对冲政策,是;航空公司决策者必须思考,的问题。

  。强劲的周期:在整个行业的发展历史上,航空运输业一直处于强劲的周期。性扩张、繁荣和、衰退,整个行业也继续盈利和亏损。年平均净资产回报率低于2%。自改革开放以来,我国航运业经历了五个这样的循环。

  在每!个盈利周;期中,有大量的资金投资于航、空公司,以订购;飞机以扩大规模。在每个;亏损周期中,许多航空公司破产或被合并;和重组。这主要是由于经济周期。许多对经济周期的解释,如库存周期、货币周期、技术周期等,都与投资、储。蓄、消费等宏观指标有关。,这也与人们的贪婪和恐惧本质有关。随着经济周期的波动,对航空运输的需求必然会波动。

  那&#;么,为什么航空运输具有、较强的周期性,或者航空运输的波动大于&#;经济周期、的波动性呢?主要原因是航、空需求对经济增长的弹性因素很高。

  众所周知,航空运输产品与旅游产品的、高度相关性是一种高弹性产品&#;。当经济!低迷时,首先要做的;是!旅游消费,和奢侈品消费。当经济繁荣时,经济交往的迅速增长将刺激;航空消费的快速增长。在中国有一句古话叫贫穷的家庭富裕之路。人们在家里消费的大部分是必需品,弹性值低,外出旅行往往花不了多少钱。

  在过去;的40年里,全球!航空需求增。长的弹性值约为2.0(1980年以来全球航空运输总周转率为5.5%)。同期,世界,经济增长率为1.96倍。近40年来,我;国航空需求增长的弹性值一般在&#;1.8~2.0范围内,有些甚至在2.0以上。

  航空运输的高弹性值表明,当经济复苏时,航空运输将比经济复苏更快;当!经济繁荣时,,航空运输往往更加繁荣;!当经济下滑时。航空运输将比经济下滑得更快;当经济低!迷&#;时,航空!运输往往处于低迷状态&#;。总,之,经济周期的交替和航空需求的增长导致了航空运输行业的强劲周期。作者认为这是航运业最重要的经济特征。

  准金融:金融业,如银行证券保险,、对利!率汇率非常敏感。利率是资产,的价格。汇、率是两种货币之间的交易。人们普遍认为房地产行业是一个准金融行业。、国内。房地产行业依赖于银行信贷和债券融资&#;。鉴,于房地产行业对利率非常敏感,它已逐渐成为我国高风险、高回报的准金融部门。

  为什么航空运输行业也是准金融的?因为它也是一个债务率很高的行业,对利率汇率油价。更加敏感。由于飞机价格;昂贵,。许多航空公司。通过集资租赁或经营租赁获得。同时,利率和汇率的相互、关联&#;对油价产生了很大的影响。因此,与房地产业相比,航空运输行业更像是一个准金融行业。当2008年国际金融危机发生时,美国六大航空公司的,债务比率接近或超过100%。2009年以后,美国和欧洲推出了一系列!量化宽松政策。美元利率下降导致中国航空公司美元负债。率上升。中国航空公、司(ChinaAirlines)的美元负债比率。在美国退出量化宽松计。划后下降了很多,但仍然是30%左右。随着机队规模的扩大,中国航空公司仍然存在相当,大的美元债务变化,这对其利润。有很大的影响!。

  近几个月;来,中国许多航空公司的外汇损失严重。中国和美国的不同货币政策提高了贬值的预期,成为中国航空公司必须处理的风险。与此同时,航空。公司的成本压力进一步增&#;加,!因为中国的石油依赖程度接近70%。总!之,鉴于中国航空公司的利润和利率,我们!说航空运输是一个准金融产业,至少在中国、。

  目前;国际经济和贸易领域的不确定性正变得越来越重要。美国货币&#;政策的宽松和对中国出口的挤压并不排除对美元的进一步贬值。在汇率贬值和&#;石油价&#;格上涨的背景下,中!国航空公司将面临成本迅速上涨和需求增。长放缓的两个方面。特别是对于负债累累的机队和长期国际航线的航空公司来说。

  目前,;恶劣的经济环境对中国航空公司的影响主要有以下几点:第一,兑;美元!对航空公司;造成的外汇损失导致了财务成本的大幅增加。第二,本币贬值间接增加了航;空石油的价格,直接增加。了运营!成本。第三,本币贬值抑制了欧洲和美国长期航线的客运需求,导致收。入下降。第四,本币&#;贬值和中,美额外关税将增加航空材料的成本,包括飞机,以及海外、运营成本,例如起飞和停车费和其他服务。第五,关税壁垒可能会严重影响中美国际航空货运的发展。第六,美元加息和美元回报使中国航空公司难以在国际市场上筹集资金。股价的下跌。也缩小了航空公司的融资空间。

  预计明年中国航空运输市场的不;确定性将面临调整。航空公司市场压!力和成本压力的问题。在加拿大28开奖网站这种情况下,有必要重新审视航空运输行业的产、业性质,及时研究和确定行业周期的变化。包括进一步;调整债务结构,进行油周期保值,有效控制能力规模;,减少国际长途航线。

  天气的变化是一个客观的时刻,但我们可以根据天气的变化来减少衣服。航,空公司也是如此。更,严重地想象这个问题,并为控制风险做好准备,以减少预期。&#;作者王志勇:中国南方。航空集团有限公司。

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